供應(yīng)收縮不能充分解釋304不銹鋼油缸管價格上漲原因

6月304不銹鋼油缸管價格走勢仍舊偏強，主力合約期價盤中一度迫臨800元/噸整數(shù)關(guān)口，普氏鐵礦石價格指數(shù)則突破100美元/噸至105.35美元/噸�，F(xiàn)階段，微弱需求繼續(xù)支撐鐵礦石價格，疊加巴西供給擾動，估計短期鐵礦石價格將保持高位偏強運轉(zhuǎn)。

供給縮量不顯著

近期鐵礦石再度強勢上漲源于VALE礦區(qū)關(guān)停，但實踐上該礦區(qū)一季度產(chǎn)值已顯著下滑，同比上一年下降35.4%，環(huán)比降幅為25.5%，VALE礦區(qū)關(guān)停對鐵礦石供給實踐影響有限。此外，VALE高管仍舊重申2020年產(chǎn)值方針保持3.1億—3.3億噸，發(fā)往我國的量與上一年基本持平，且從高頻發(fā)運數(shù)據(jù)來看，VALE暫未因疫情影響發(fā)運，其最新一期周度發(fā)運量為616.80萬噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

回顧5月以來鐵礦石價格走勢，供應(yīng)收縮不能充分解釋304不銹鋼油缸管價格上漲原因，不管從國內(nèi)進口仍是港口到貨數(shù)據(jù)看，海外礦山發(fā)往我國的數(shù)量并未顯著減量。2020年1—5月累計進口鐵礦石4.45億噸，同比添加5.10%，相較2018年同期僅下降220萬噸。同時，高頻到貨數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，國內(nèi)港口到貨量同樣在添加，到6月7日當(dāng)周，國內(nèi)26港鐵礦石累計到貨量為4.37億噸，同比添加1009.57萬噸，較2018年同期下降437萬噸。其中，巴西到貨量為7710.87萬噸，同比下降669萬噸，但澳礦到運量同比添加2891.19萬噸至3.196億噸，徹底補償巴西和非主流礦減量。由此可見，疫情雖然影響了全球鐵礦石供給，非主流礦和VALE確有減量，但澳洲提產(chǎn)同樣顯著，加之不銹鋼絎磨管需求減量回流至國內(nèi)，國內(nèi)鐵礦石供給并未如預(yù)期一般縮短。

國內(nèi)需求超預(yù)期

得益于國內(nèi)疫情控制較好，國內(nèi)鐵礦石需求微弱，不管是終端鋼廠耗費仍是港口成交量，均較上一年呈現(xiàn)出添加態(tài)勢。從詳細目標來看，樣本鋼廠燒結(jié)粉礦日耗和日均鐵水產(chǎn)值持續(xù)高位上升。到6/12日當(dāng)周，64家樣本鋼廠燒結(jié)粉礦日耗為62.51萬噸，近兩月以來均值同比上一年添加0.85%；而247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)值為245.83萬噸，創(chuàng)歷史新高。與此同時，港口疏港量和成交量同樣放量，最新45港日均疏港量為296.30萬噸，近兩月均值同比上一年添加4.73%，而港口成交量5月均值同比增2.31%，而6月同比增幅上升至10.41%。多維度目標均顯現(xiàn)國內(nèi)鐵礦石需求增量顯著。

盡管近期鐵礦石價格上行緊縮鋼廠贏利，但絕大部分鋼廠仍舊盈利，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比為94.37%，且部分品種贏利在300—400元/噸，因而鋼廠收購仍舊活躍，國內(nèi)微弱需求會連續(xù)，需求端利好將繼續(xù)給予鐵礦石價格較強支撐。

成材冷季承壓

現(xiàn)在，不銹鋼絎磨管終端需求已有高位回落跡象。因氣候因素影響，華東和華南螺紋鋼庫存降幅趨緩，與此同時螺紋鋼周度產(chǎn)值卻不斷創(chuàng)出歷史新高，在贏利較好的情況下鋼廠生產(chǎn)仍舊活躍，高供給將持續(xù)，供需矛盾將逐步顯現(xiàn)。而成材價格下即將連累鐵礦石價格。

綜上所述，當(dāng)前鐵礦石庫存仍舊處于低位，凸顯國內(nèi)需求微弱，需求端利好繼續(xù)給予不銹鋼絎磨管價格較強支撐，疊加VALE供給擾動影響，估計鐵礦石價格將保持高位偏強運轉(zhuǎn)走勢。短期需注意成材冷季走弱所帶來的壓力。