國內(nèi)不銹鋼珩磨管庫存
2015年至今鐵礦石港口庫存結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了劇烈改變。咱們看到2018年曾經(jīng)，鐵礦石港口庫存以貨權(quán)在鋼廠手中的非買賣礦為主，占比高達(dá)60％-70％、長期保持相對安穩(wěn)；2018年至2020年，鐵礦石港口庫存中買賣礦和非買賣礦體量越來越挨近，非買賣礦占比逐步下降至50％左右；2021年至今，鐵礦石港口庫存結(jié)構(gòu)產(chǎn)生逆轉(zhuǎn)，買賣礦占比超越非買賣礦，而且買賣礦占比逐步提升，最高挨近60％左右，而非買賣礦占…
2015年至今鐵礦石港口庫存結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了劇烈改變。咱們看到2018年曾經(jīng)，鐵礦石港口庫存以貨權(quán)在鋼廠手中的非買賣礦為主，占比高達(dá)60％-70％、長期保持相對安穩(wěn)；2018年至2020年，鐵礦石港口庫存中買賣礦和非買賣礦體量越來越挨近，非買賣礦占比逐步下降至50％左右；2021年至今，鐵礦石港口庫存結(jié)構(gòu)產(chǎn)生逆轉(zhuǎn)，買賣礦占比超越非買賣礦，而且買賣礦占比逐步提升，最高挨近60％左右，而非買賣礦占比回落至40％。
國內(nèi)鐵礦石需求對外依存度高達(dá)80％以上，鋼廠在與買賣商和礦山博弈時，天然占有劣勢。而港口庫存結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重構(gòu)，導(dǎo)致鋼廠與鐵礦石買賣商之間的博弈格局產(chǎn)生愈加顯著的改變。在買賣商貨權(quán)占優(yōu)時，鋼廠需求增加將加重鋼廠的弱勢位置。
自11月份以來，鐵礦石買賣的主線其中之一便是鋼廠復(fù)產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)預(yù)期。2021年下半年限產(chǎn)方針下，全年鋼廠鐵水減產(chǎn)超3000萬噸，而且主要集中于第四季度。而2022年除奧運(yùn)及兩會期間有清晰的限產(chǎn)方針外，部委及以上層級并沒有給出任何年度限產(chǎn)方針，因而商場遍及預(yù)期鐵水產(chǎn)值將顯著增加。與此同時，正值冬季鋼廠補(bǔ)庫時期，復(fù)產(chǎn)疊加補(bǔ)庫，未來一段時間鋼廠鐵礦石需求將顯著增加幾乎是明牌。因而，從商場博弈的角度來看，鐵礦石定價的主導(dǎo)權(quán)在此時向買賣商傾斜。
另外，從買賣礦庫存的價格結(jié)構(gòu)來看，或許存在一定的活動性問題。本輪買賣礦庫存從6500萬噸一向累庫到9000萬噸以上，普氏價格從220美元/噸下跌至90美元/噸，也便是說買賣商2500萬噸的庫存平均建倉本錢在155美元/噸左右。當(dāng)價格顯著低于建倉本錢時，這部分庫存或許并不會在商場上流轉(zhuǎn)。
